Reservas cambiais na china sofrem grande declínio

As reservas cambiais da China sofrem um grande declínio
Atualizado: 2007-02-01 09:37.
Um investidor analisa as informações sobre ações em uma empresa de valores mobiliários em Zhengzhou, Província de Henan, em 26 de janeiro de 2007. [newsphoto]
Analistas disseram que o declínio, liderado por blue chips, provavelmente sinalizou uma pausa depois de semanas de altas recordes.
O Shanghai Composite Index caiu 4,9 por cento, para 2.786,33, o maior declínio de um dia desde uma queda de 5,3 por cento em 7 de junho de 2006. O menor índice Shenzhen Composite caiu 5,8 por cento, para 655,53.
O índice de Xangai caiu 0,5 por cento na terça-feira.
"Muitos traders sentiram uma pressão para sacar, pois mesmo os blue chips, como os bancos, estão sendo negociados com altas avaliações", disse Hao Guomei, analista da Huatai Securities.
O índice de Xangai fechou em um recorde de 2.975,13 em 24 de janeiro, antes de cair 4 por cento no dia seguinte.
"O índice parece ter atingido o pico na semana passada. É improvável que chegue a 3.000 no curto prazo", disse Wang Sheng, estrategista da Haitong Securities.
O declínio de quarta-feira seguiu os alertas da Bolsa de Valores de Xangai e de outros reguladores sobre os riscos crescentes da corrida recente do mercado.
Antes da queda de quarta-feira, o índice de Xangai, que acompanha as maiores empresas da China, subiu 9,5% no ano, depois de subir 134% no ano passado. Os volumes de negociação estão em níveis recordes em meio à crescente volatilidade.
O índice de Shenzhen, por sua vez, subiu 26,4% desde o início do ano, antes da queda de quarta-feira.
"Vinte por cento de crescimento por 15 anos seguidos seria ótimo. Em vez disso, eles tiveram 134 por cento em um ano", disse Jonathon Anderson, economista-chefe para a corretora do UBS em Hong Kong. "A China não quer uma bolha de ações".

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Jornal de Segurança Energética.
Dependência de Fornecimento de Petróleo da China.
A CNPC, a Sinopec e a CNOOC / PetroChina estão buscando vigorosamente contratos de fornecimento de petróleo com empresas estrangeiras. Para este fim, as principais petrolíferas chinesas adquiriram uma variedade de explorações em Angola, Azerbaijão, Canadá, Chade, Indonésia, Iraque, Irã, Cazaquistão, Mianmar (Birmânia), Nigéria, Peru, Rússia, Singapura (pendente), Arábia Saudita, Sudão, Turcomenistão, Uzbequistão e Venezuela.
Em particular, a PetroChina está determinada a realizar projetos de desenvolvimento de infraestrutura de petróleo / gás e a adquirir participação nos ativos da indústria de petróleo. A PetroChina é responsável por 75 projetos em 29 países e é a segunda maior empresa do mundo em valor.
Abundante em dinheiro, a República Popular da China (RPC) está gastando sabiamente suas reservas de divisas de US $ 1,95 trilhão para comprar ativos de energia mais baratos devido ao declínio de 52,47% do barril de US $ 147,27 por barril em julho passado.
A expansão econômica da China colocou-a em rota de colisão com concorrentes globais no mercado de recursos escassos, incluindo suprimentos críticos de petróleo e gás. A RPC foi responsável por quase 40% do aumento do consumo global de petróleo entre 2004 e 2007. Em um curto período de tempo, a China evoluiu de uma posição de exportadora de petróleo em 1992 para a segunda maior importadora de petróleo do mundo em maio de 2008.
Dependência da China em relação ao suprimento de petróleo.
A China está aumentando seus meios para garantir contratos adicionais de fornecimento de petróleo em todo o mundo. As implicações geopolíticas, econômicas e militares são imensas.
Se estas estimativas se mantiverem verdadeiras, as importações anuais de petróleo da China crescerão de forma incremental, ano após ano, para eventualmente chegar a cerca de 50% das importações anuais de petróleo dos EUA. Especificamente, prevê-se que a China importe 53,6% das importações equivalentes de petróleo dos Estados Unidos até 2025. A China levará várias décadas para igualar as importações de petróleo dos EUA e, portanto, permanecerá muito atrás de sua contraparte americana. No entanto, supondo que a China continue a expandir sua economia, enquanto os EUA sofrem com o colapso financeiro e a contínua recessão / depressão, então as importações de petróleo da China quase certamente se aproximarão das dos EUA.
(NOTAS: Os números mostrados estão super inflacionados. Eles foram originalmente preparados como cifras de alto crescimento econômico como uma adaptação de fontes oficiais de EIA em outubro de 2005. Eles são detalhados em um relatório intitulado A Mudança de Riscos na Oferta e Demanda Global de Petróleo: Crise ou Evolving Solutions, primeiro trabalho preliminar, página 31, de autoria de Anthony H. Cordesman e Khalid R. Al-Rodhan Este documento foi preparado para o Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais (CSIS) em Washington DC.
Os números estimados para as importações de petróleo da China e dos EUA são extraídos da BP Statistical Review da World Energy 2005 para o ano de 2004 e da EIA Estimativas do Consumo Mundial por Região: 2001 - 2025 para os outros anos ilustrados, exceto para 2009. foi possível obter uma estimativa para as importações de petróleo dos EUA em 2009. Os números dados para 2030 são números arbitrários.
Além de 2025, prevê-se que as importações de petróleo dos EUA caiam gradualmente à medida que os EUA planejam reduzir sua dependência do suprimento de petróleo de origem estrangeira.
As importações de petróleo dos EUA devem cair de 30,0 m / bd em 2025 para cerca de 28,5 m / bd em 2030. Essa estimativa é conservadora e pode ser imprecisa.
É provável que a China se torne mais dependente do petróleo em relação ao fornecimento de petróleo no exterior durante o mesmo período e além de 2030, mas isso não é de forma alguma certo.
David Greene e Paul Leiby produziram um trabalho de pesquisa intitulado Oil Security Metrics Model para o Laboratório Nacional de Oak Ridge (ORNL) em março de 2005. Alguns conceitos matemáticos e estatísticos úteis são detalhados neste artigo. Técnicas de previsão estatística (modelagem) poderiam ser aplicadas para refinar ainda mais a Tabela de Comparação acima para refletir com mais precisão o colapso econômico global e a recessão contínua.)
A China começou a sofrer com a escassez de oferta de petróleo em 2007. Essa escassez levou a aumentos de preço de gasolina e diesel de até 18% em junho de 2008. Em um esforço para impulsionar a produção nacional de petróleo, a China convidou investimentos estrangeiros em sua infraestrutura de petróleo. Com um déficit de cerca de 160.000 b / d previsto para 2010, a China pediu a seis países para ajudar a preencher essa lacuna. O Reino Unido, a Coreia do Sul, a Rússia, os Emirados Árabes Unidos (EAU), os EUA e a Arábia Saudita aderiram à onda. As propostas de joint venture com a CNPC estão relacionadas ao setor de refino e incluem a British Petroleum, a sul-coreana SK e LG, a russa Rosneft, um grupo investidor liderado pelos Emirados Árabes Unidos, a ExxonMobil Corporation e várias empresas petrolíferas sauditas. Mesmo que em 2008 a China consiga aumentar sua capacidade de refino em aproximadamente 54,5 milhões de toneladas, ainda existe a probabilidade de uma escassez de oferta de petróleo.
Os EUA, a Europa, a América do Sul e a Australásia tornaram-se cada vez mais dependentes dos produtos manufaturados asiáticos. Por sua vez, isso requer que a Ásia importe petróleo, em grande parte do Oriente Médio. O argumento contrário a ser afirmado é que grande parte do aumento da dependência de importação da China para produtos petrolíferos diretos é, na verdade, atender à demanda do consumidor nos EUA e em outros mercados ocidentais. Se a demanda cair e esses mercados caírem, a China poderá reduzir o consumo doméstico de petróleo.
Não obstante, uma análise mais aprofundada do consumo de petróleo da China leva à conclusão geral de que a China provavelmente triplicará ou mesmo quadruplicará as importações de petróleo até 2040 ceteris paribus. Existem outras forças de mercado que podem gerar uma demanda ainda maior.
Atividades chinesas de fornecimento de petróleo no exterior.
Em março de 2009, a China indicou que a República Popular da China iniciará a construção deste ano em oleodutos e gasodutos com mais de 2.000 quilômetros de extensão do Porto de Kyaukypu, na Baía de Bengala, através de Mianmar até o sudoeste da China. Esses oleodutos passarão por Kunming, na província de Yunnan, e continuarão pela província de Guizhou até o município de Chongqing, na China. A construção na província de Yunnan começou durante o primeiro semestre de 2009, como parte do projeto de energia de US $ 10,5 bilhões. O projeto inclui a construção de ferrovias, rodovias e hidrovias, bem como a modernização do porto em Kyaukpyu, no estado de Arakan. A China conseguiu um acordo de trinta anos com a junta militar birmanesa para o gás natural retirado da costa de Mianmar. A China utilizará estes novos oleodutos para evitar o transporte de petróleo bruto e produtos de gás através do ponto de estrangulamento do Estreito de Malaca (através do qual 80% das importações de petróleo da China são canalizadas).
Para sustentar contratos futuros de longo prazo para o fornecimento de petróleo, a China também está negociando com o presidente Hugo Chávez na Venezuela. Este país tem fornecido os EUA com 3 m / bd de petróleo, tornando-se o quarto maior fornecedor de petróleo da América. No entanto, a China agora quer um pouco desse petróleo bruto e, portanto, competirá diretamente com os EUA. Para facilitar isso, a China já investiu US $ 3 bilhões no setor de petróleo da Venezuela. Em maio de 2008, a empresa chinesa de energia PetroChina, subsidiária da CNPC, anunciou um acordo com a petrolífera venezuelana Petroleos de Venezuela (PDVSA) para construir uma refinaria de 400 mil b / d na província chinesa de Guangdong. O acordo permite que Hugo Chávez aumente seus laços políticos e econômicos com a China.
Além disso, a China implementou um poderoso programa de “petróleo para armas” com o Sudão. Com exceção da Rússia, este país se tornou o maior investimento de petróleo da China no exterior. A CNPC possui 40% da Greater Nile Petroleum Operating Company, um consórcio que domina os campos de petróleo do Sudão. A CNPC investiu mais de US $ 8 bilhões no setor petrolífero sudanês, incluindo o financiamento de novos oleodutos. Outra empresa chinesa, a Sinopec está construindo um oleoduto de 1.500 km até Port Sudan, no Mar Vermelho. A China também está construindo um novo terminal de navio-tanque neste porto, possivelmente para manejar petroleiros transportadores muito grandes (VLCC). O Sudão agora fornece à China 10% de suas importações totais de petróleo.
A RPC tem comprado campos de petróleo em outros lugares no Cazaquistão. Por exemplo, em 2003, a CNPC comprou uma participação de 50% no campo de North Buzachi. Acredita-se que esse campo tenha reservas de cerca de 2 bilhões de barris de petróleo. O CNPC subseqüentemente se alinhou com a Sinopec para concorrer à participação de 16,78% do reservatório marítimo Kashagan, no Mar Cáspio, mantido pela British Gas (BG Group). O campo marítimo de Kashagan, na parte norte do Mar Cáspio, é possivelmente o maior campo petrolífero fora do Oriente Médio, com reservas estimadas de 8 a 14 bilhões de barris de petróleo e gás natural. O grande consórcio internacional, responsável pelo desenvolvimento do campo de Kashagan, bloqueou o lance da CNPC / Sinopec.
Os chacais consumidores de petróleo, incluindo a China, estão se reunindo ao redor das margens do Mar Cáspio. Eles estão aspirando a pilhar as vastas reservas de petróleo e gás, tanto onshore / offshore nesta região politicamente instável. Esses recursos provavelmente serão esgotados antes do final do século XXI.
O Irã fornece 11% das importações de petróleo da China e, portanto, é um parceiro de recursos crucial. A Sinopec implementou recentemente um acordo de petróleo e gás natural com Teerã no valor de mais de US $ 70 bilhões. Em comparação, esse enorme investimento é cerca de dez vezes maior que os investimentos atuais da RPC na Nigéria. Este é o maior acordo de energia até agora por qualquer membro da OPEP. Sob este acordo, Pequim está comprometida em desenvolver o gigantesco campo petrolífero de Yadavaran e comprar 275 milhões de toneladas de GLP nos próximos 30 anos. O campo petrolífero de Yadavaran deverá produzir 300.000 b / d em capacidade total. Teerã também concordou em exportar para a China aproximadamente 150.000 b / d de petróleo a preços de mercado por 25 anos. Quando estiver em plena produção, isso vai mais que dobrar as importações de petróleo iranianas citadas abaixo para 2008. O Irã pode ultrapassar Angola já em 2011/12 e pode se tornar o segundo maior fornecedor da República Popular da China depois da Arábia Saudita.
A maior aquisição de petróleo da China até hoje é a da companhia petrolífera canadense PetroKazakhstan. Esta empresa possui grandes reservas no Cazaquistão. Os ativos da empresa incluem onze campos de petróleo e licenças para sete blocos de exploração. No início de 2007, a CNPC ofereceu US $ 4,18 bilhões para a empresa, incluindo US $ 55 em dinheiro por ação e US $ 76 por ação para a criação de uma subsidiária. Este foi dirigido por Bernard Isautier, CEO da PetroKazakhstan. Em agosto de 2007, a PetroKazakhstan anunciou oficialmente sua aceitação da oferta da CNPC para a aquisição da companhia petrolífera cazaque. A compra foi complementada pela conclusão do oleoduto Sino-Cazaquistão, que já entregou mais de 300.000 b / d de petróleo para a China.
Os investimentos acima mencionados representam apenas uma amostra da colcha de retalhos de parcerias internacionais, alianças estratégicas e aquisições que as empresas chinesas de petróleo e gás finalizaram nos últimos anos.
Por que tantos chineses compram agressão?
A política agressiva dos PRCs para comprar suprimentos de petróleo bruto / gás e investir no desenvolvimento de infra-estrutura de petróleo em uma base mundial é investida nas seguintes razões (não necessariamente em ordem de prioridade):
(1.) A China deseja continuar com a produção maciça de bens de consumo e manufaturados (vis-à-vis os produtos de consumo como automóveis, linha branca, produtos eletrônicos, bens de luxo e transporte público para consumo interno imediato): atender e satisfazer a demanda doméstica interna e elevar os padrões gerais de vida para se igualarem aos do Ocidente. A China possui o maior mercado consumidor de 1,3 bilhão do mundo.
Os "que não têm" na China desejam alcançar e ultrapassar os "ricos" no Ocidente. Não há maior incentivo e desejo humano no que diz respeito ao governo chinês.
(2) A China quer continuar a exportar grandes volumes de bens de consumo e serviços em todo o mundo para manter sua posição vantajosa como principal exportador mundial. Os produtos exportados incluem roupas e têxteis, calçados, móveis domésticos, produtos eletrônicos, produtos da linha branca e uma infinidade de outros produtos. Todos os lares no oeste agora possuem um número significativo de produtos manufaturados chineses. A China penetrou e penetrará em todos os mercados do Ocidente, incluindo as emergentes economias condutoras do Brasil, da Índia e do ressurgimento da Rússia (contrapartes do consórcio BRIC).
(3.) A República Popular da China está em um modo econômico de auto-equilíbrio e deseja acelerar seu crescimento. Como tal, a China deve reforçar a sua relação simbiótica única com o Ocidente, particularmente com os EUA, um dos seus maiores mercados. Os EUA foram responsáveis ​​por cerca de 90% do superávit comercial de US $ 295 bilhões da China em 2008. A China precisa do Ocidente e o Ocidente precisa da China. Compradores globais continuarão a desfrutar da aquisição de produtos chineses de qualidade percebida a baixo custo.
O momento poderia ser autoperpetuante.
(4) A China se vê como líder de uma nova ordem econômica mundial, para eventualmente se tornar a principal economia do mundo até 2020/30 e assim adquirir uma posição hegemônica dominante nos assuntos mundiais e na geopolítica. O país está deliberadamente se posicionando para a futura dominação do Ocidente.
(5.) Sendo “sacada” com cerca de US $ 1,95 trilhão em reservas cambiais, a China possivelmente nunca mais terá uma oportunidade de ouro para adquirir petróleo bruto / gás (e outros recursos energéticos mundiais) a um custo tão baixo, enquanto a o colapso financeiro global continua. Efetivamente, o Banco Popular da China está prestes a se tornar o banqueiro de fato do mundo e montou um sério desafio ao FMI, ao petrodólar árabe e a instituições financeiras estrangeiras. O baixo valor induzido artificialmente do Yuan permitiu que a China acumulasse rapidamente suas reservas cambiais. "Obrigado pelo seu dólar dos EUA, aqui está a sua alteração expressa em um certificado de câmbio, como cinquenta Fens ou de outra forma." Esta é uma forma de "furto de moeda forte". Como o Ocidente poderia ser tão ingênuo e se permitir ser emboscado financeiramente dessa maneira?
(6.) A China procura comprar petróleo bruto / gás (além de outros recursos energéticos) ao perceber que essas mercadorias valiosas são finitas e esgotáveis. A taxa de descoberta de novas e significativas reservas de petróleo está caindo drasticamente e a maioria dos campos de petróleo / gás já ultrapassou seu pico. A idade do petróleo fácil acabou e o que resta de petróleo se tornará cada vez mais tecnicamente difícil de extrair.
(7.) A China pretende aumentar significativamente sua reserva estratégica oficial de petróleo (e produtos de GNL / gás). A primeira fase anual da reserva estratégica de petróleo da RPC deve ser concluída em 2009. A reserva terá 100 milhões de barris de petróleo (m / bo). A segunda fase anual está prevista para manter 200 m / bo. Se esta taxa anual de estoque for bem-sucedida, a China lançará fases sucessivas. Isso pode, eventualmente, aumentar a capacidade líquida de armazenamento para mais de 500 m / bo após 2013. Caso isso ocorra, o volume de armazenamento será a maior reserva estratégica nacional de petróleo que o mundo já conheceu.
Ter uma reserva estratégica tão grande, à óbvia desvantagem de outras potências mundiais, significa que a China pode efetivamente montar uma campanha militar abundante e sustentada convencional (defensiva / ofensiva) sem a necessidade de recorrer a armas nucleares de teatro limitado e armas de destruição em massa. O Ocidente será prejudicado taticamente e poderá ter que ser o primeiro a usar armas nucleares para impedir quaisquer avanços / ganhos chineses.
Embora a dissuasão nuclear possivelmente frustre qualquer intenção chinesa de iniciar uma campanha militar convencional, a filosofia militar chinesa baseada em estratégias de "antiacesso" invocará uma postura mais defensiva do que agressiva.
(8.) Finalmente, não se deve esquecer que a China embarcou em um programa significativo de expansão militar. Em uma base anual per capita, os gastos militares da RPC em torno de US $ 231 bilhões parecem muito modestos e circunspectos em comparação com outros países do mundo. Mas com uma população de 1,3 bilhão, qualquer pequeno aumento incremental per capita terá implicações tremendas nos próximos anos.
O programa de modernização militar compreende um componente para atualizar a energia naval de água azul da República Popular da China para ajudar a evitar qualquer agressão contra os carregamentos de petróleo / gás de entrada no mar da China. O Pentágono acredita que o programa seja de natureza defensiva, mas alguns especialistas discordam dessa análise.
O acirrado investimento chinês na indústria de petróleo / gás em muitas nações terá impacto sobre fatores geopolíticos, econômicos e militares inerentes ao atual sistema de estabilidade global. É uma batalha séria pelos recursos energéticos.
À medida que a China se torna cada vez mais dependente do petróleo, a homogeneidade e o paradigma do suprimento de petróleo para outras nações serão grandemente perturbados. Foi dito que a estratégia cada vez mais mercantilista da RPC para afirmar o controle de suprimentos de petróleo / gás e rotas de transporte, arrisca-se a alimentar tensões e conflitos entre os países do sudeste asiático e de outras nações mais distantes; muitos deles já estão enfrentando uma transição sensível para acomodar o aumento do poder da China nas próximas duas décadas.
A história às vezes demonstra que as nações freqüentemente armazenam petróleo / gás (e outros recursos energéticos) em preparação para conflitos regionais e conflitos potenciais com concorrentes e adversários sedentos de energia. No clima de agravamento dos padrões climáticos, a contínua crise financeira global e a crescente escassez de recursos energéticos, a probabilidade de um confronto militar durante os séculos XXI / XXII em que o petróleo pode desempenhar um papel aumentou dramaticamente.
David L. O. Hayward (Rtd) é analista de pesquisa de defesa no Royal United Services Institute (RUSI) da Australia Inc., em Canberra.

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As razões pelas quais a China compra títulos do Tesouro dos EUA.
A China vem acumulando títulos do Tesouro dos EUA há décadas. Além disso, dados do comércio do US Census Bureau mostram que a China tem mantido um grande superávit comercial com os EUA desde 1985. Isso significa que a China vende mais bens e serviços para os EUA do que os EUA vendem para a China.
A questão é: a China, o maior centro manufatureiro do mundo e uma economia voltada para a exportação, com uma população crescente, está tentando “comprar” os mercados dos EUA através de sua acumulação de dívidas, ou é um caso de aceitação forçada? Este artigo discute os negócios por trás da contínua compra chinesa da dívida dos EUA.
Uma compreensão da economia chinesa.
A China é principalmente um centro manufatureiro e uma economia voltada para a exportação. Os exportadores chineses recebem dólares dos EUA por seus produtos vendidos para os EUA, mas eles precisam do Renminbi (RMB ou Yuan) para pagar seus trabalhadores e armazenar dinheiro localmente. Eles vendem os dólares que recebem através das exportações para obter o RMB, o que aumenta a oferta do dólar e aumenta a demanda por RMB. O banco central da China (Banco Popular da China - PBOC) realizou intervenções ativas para evitar esse desequilíbrio entre o dólar dos EUA e o Yuan nos mercados locais. Ele compra o excesso de dólares disponíveis dos exportadores e dá a eles o Yuan necessário. O PBOC pode imprimir o Yuan conforme necessário. Efetivamente, esta intervenção do PBOC cria uma escassez de dólares americanos, o que mantém as taxas do dólar mais altas. A China, portanto, acumula USD como reservas cambiais.
O que aconteceria se o BPC se abstivesse de intervir?
O comércio internacional, que envolve duas moedas, possui um mecanismo de autocorreção. Suponha que a Austrália esteja com um déficit em conta corrente, ou seja, a Austrália está importando mais do que exportando (cenário 1). Os outros países que estão enviando mercadorias para a Austrália estão recebendo o pagamento de AUD, então há uma grande oferta de AUD no mercado internacional, levando o AUD a desvalorizar em relação a outras moedas. No entanto, esse declínio no AUD tornará as exportações australianas mais baratas e as importações mais caras. Gradualmente, a Austrália começará a exportar mais e importará menos, devido ao seu AUD com menor valor. Isso acabará invertendo o cenário inicial (cenário 1 acima). Este é o mecanismo de autocorreção que ocorre regularmente nos mercados de comércio internacional e forex, com pouca ou nenhuma intervenção de qualquer autoridade. (Para mais, veja: O Impacto da China Desvalorizando o Yuan.)
Negócio China-EUA: um caso diferente.
A estratégia da China é manter o crescimento impulsionado pelas exportações, o que o ajuda a gerar empregos e permite, por meio desse crescimento contínuo, manter sua grande população produtiva engajada. Como essa estratégia depende das exportações (principalmente para os EUA), a China exige o RMB para continuar a ter uma moeda mais baixa do que o dólar e, assim, oferecer preços mais baratos. Se ele parar de interferir da maneira descrita anteriormente, o RMB se auto-corrigirá e se valorizará, tornando as exportações chinesas mais caras. Isso levaria a uma grande crise de desemprego devido à perda de negócios de exportação. A China quer manter seus produtos competitivos nos mercados internacionais, e isso não pode acontecer se o RMB se valorizar. Portanto, ele mantém o RMB baixo comparado ao dólar americano usando o mecanismo descrito. No entanto, isso leva a um enorme acúmulo de USD como reservas forex para a China.
Por que outros países não seguem essa mesma estratégia?
Embora outros países intensivos em mão-de-obra e exportadores, como a Índia, adotem medidas semelhantes, eles o fazem apenas de forma limitada.
Um dos principais desafios resultantes da abordagem que foi delineada é que ela leva a uma inflação alta. A China tem um controle rígido e dominado pelo Estado sobre sua economia e é capaz de controlar a inflação por meio de outras medidas, como subsídios e controles de preços. Outros países não têm um alto nível de controle e têm que ceder às pressões do mercado de uma economia livre ou parcialmente livre. Além disso, a China, sendo uma nação forte, pode resistir a qualquer pressão política de outras nações importadoras, o que geralmente não é viável no caso de outros países. Por exemplo, o Japão teve que ceder às exigências dos EUA na década de 1980, quando tentou reduzir as taxas do JPY em relação ao dólar.
Como a China usa suas reservas de USD (e outros forex)?
A China possui cerca de 3,1 trilhões de dólares em reservas dos EUA a partir de novembro de 2017. Como os EUA, também exporta para outras regiões como a Europa. O euro constitui a segunda maior parcela das reservas forex chinesas. A China precisa investir esses enormes estoques para ganhar pelo menos a taxa livre de risco. Com trilhões de dólares dos EUA, a China encontrou os títulos do Tesouro dos EUA para oferecer o destino de investimento mais seguro para as reservas cambiais chinesas.
Vários outros destinos de investimento estão disponíveis. Com estoques em euro, a China pode considerar investir em dívida europeia. Possivelmente, até estoques em dólares americanos podem ser investidos para obter retornos comparativamente melhores da dívida do Euro.
No entanto, a China reconhece que a estabilidade e a segurança do investimento têm prioridade sobre todo o resto. Embora a zona do euro já existe há cerca de 18 anos, ainda permanece instável. Não é sequer certo se a zona euro (e euro) continuará a existir a médio e longo prazo. Portanto, um swap de ativos (dívida dos EUA para dívida em euros) não é recomendado, especialmente nos casos em que o outro ativo é considerado mais arriscado.
Outras classes de ativos, como imóveis, ações e títulos do tesouro de outros países são muito mais arriscadas em comparação com a dívida dos EUA. Dinheiro de reserva Forex não é dinheiro disponível para ser jogado fora em títulos de risco por falta de retornos mais elevados.
Outra opção para a China é usar os dólares em outro lugar. Por exemplo, os dólares podem ser usados ​​para pagar os países do Oriente Médio pelo fornecimento de petróleo. No entanto, esses países também precisarão investir os dólares que recebem. Efetivamente, devido à aceitação do dólar como moeda de comércio internacional, qualquer oferta de dólar eventualmente reside na reserva cambial de uma nação, ou no investimento mais seguro - títulos do Tesouro dos EUA.
Mais uma razão para a China comprar continuamente títulos do Tesouro dos EUA é o tamanho gigantesco do déficit comercial dos EUA com a China. O déficit mensal está em torno de US $ 25 a 30 bilhões, e com a grande quantidade de dinheiro envolvida, os títulos do Tesouro são provavelmente a melhor opção disponível para a China. A compra de títulos do Tesouro dos EUA aumenta a oferta de moeda e a credibilidade da China. Vender ou trocar essas tesourarias reverteria essas vantagens.
Impacto da China comprando dívida dos EUA.
A dívida dos EUA oferece o paraíso mais seguro para as reservas cambiais chinesas, o que efetivamente significa que a China oferece empréstimos aos EUA para que os EUA possam continuar comprando os bens que a China produz.
Assim, enquanto a China continuar a ter uma economia voltada para a exportação, com um enorme superávit comercial com os EUA, ela continuará acumulando dólares e dívidas dos EUA. Os empréstimos chineses para os EUA, através da compra de dívida dos EUA, permitem que os EUA comprem produtos chineses. É uma situação vantajosa para ambas as nações, com ambos se beneficiando mutuamente. A China recebe um enorme mercado para seus produtos, e os EUA se beneficiam dos preços econômicos dos produtos chineses. Além de sua bem conhecida rivalidade política, ambas as nações (de bom grado ou não) estão trancadas em um estado de interdependência do qual ambas se beneficiam e que provavelmente continuará. (Para uma melhor compreensão da dinâmica por trás das exportações e importações, veja o artigo: Fatos interessantes sobre importações e exportações.)
Precedência Histórica.
Efetivamente, a China está comprando a atual moeda de reserva. Até o século 19, o ouro era o padrão global de reservas. Foi substituído pela libra esterlina britânica. Hoje são os títulos do Tesouro dos EUA considerados virtualmente os mais seguros.
Além da longa história do uso do ouro por várias nações, a história também fornece exemplos em que muitos países tinham enormes reservas de libras esterlinas (GBP) na era pós-Segunda Guerra Mundial. Esses países não pretendiam gastar suas reservas de GBP ou investir no Reino Unido, mas estavam mantendo as libras esterlinas como reservas seguras. Quando essas reservas foram vendidas, no entanto, o Reino Unido enfrentou uma crise cambial. Sua economia se deteriorou devido ao excesso de oferta de sua moeda, levando a altas taxas de juros. O mesmo acontecerá com os EUA se a China decidir descarregar suas dívidas dos EUA?
Bem, é importante notar que o sistema econômico vigente após a era da Segunda Guerra Mundial exigiu que o Reino Unido mantivesse uma taxa de câmbio fixa. Devido a essas restrições e à ausência de um sistema de taxa de câmbio flexível, a venda das reservas de GBP por outros países causou sérias conseqüências econômicas para o Reino Unido. No entanto, como o dólar dos EUA tem uma taxa de câmbio variável, qualquer venda feita por qualquer país que detenha enormes reservas de dívida ou de dólares dos EUA irá desencadear o ajuste da balança comercial a nível internacional. As reservas norte-americanas descarregadas pela China terminarão com outra nação ou retornarão aos EUA.
As repercussões para a China de tal descarga seriam piores. Uma oferta excessiva de dólares norte-americanos levaria a um declínio nas taxas de USD, elevando as valorizações do RMB. Isso aumentaria o custo dos produtos chineses, fazendo com que eles perdessem sua vantagem de preço competitivo. A China não estará disposta a fazer isso, já que não faz sentido econômico.
Se a China (ou qualquer outra nação com superávit comercial com os EUA) deixar de comprar títulos do Tesouro dos EUA ou começar a jogar suas reservas de divisas americanas, seu superávit comercial se tornaria um déficit comercial - algo que nenhuma economia voltada para exportação gostaria, como fariam. ser pior como resultado.
As preocupações atuais sobre o aumento da posse de títulos do Tesouro dos EUA ou o temor de que Pequim as jogue não são necessárias. Mesmo que isso acontecesse, os dólares e títulos de dívida não desapareceriam. Eles alcançariam outros cofres.
Perspectiva de risco dos EUA.
Embora essa atividade contínua possa levar os EUA a se tornarem devedores líquidos da China, a situação para os EUA pode não ser tão ruim assim. Considerando as conseqüências que a China sofreria com a venda de suas reservas americanas, a China (ou qualquer outra nação) provavelmente evitará tais ações. Mesmo que a China prossiga com a venda dessas reservas, os EUA, sendo uma economia livre, podem imprimir qualquer quantia de dólares conforme necessário. Ele também pode tomar outras medidas, como Quantitative Easing (QE). Embora a impressão de dólares reduzisse o valor de sua moeda, aumentando assim a inflação, ela realmente trabalharia em favor da dívida dos EUA. O valor real do pagamento cairá proporcionalmente à inflação - algo bom para o devedor (EUA), mas ruim para o credor (China).
O déficit orçamentário dos EUA continua encolhendo e espera-se que seja uma porcentagem muito pequena do PIB no longo prazo. Isso indica um estado saudável para a economia dos EUA, com a poupança doméstica cobrindo facilmente pequenos déficits. Atualmente, o risco de inadimplência dos EUA sobre sua dívida permanece praticamente nulo (pelo menos por enquanto e nos próximos anos). Efetivamente, os EUA podem não precisar que a China compre continuamente sua dívida; em vez disso, a China precisa mais dos EUA, para garantir sua continuada prosperidade econômica.
Perspectiva de risco da China.
A China, por outro lado, precisa se preocupar em emprestar dinheiro a uma nação que também tenha autoridade ilimitada para imprimi-lo em qualquer quantia. A inflação alta nos EUA teria efeitos adversos para a China, já que o valor real de pagamento à China seria reduzido no caso de inflação alta nos EUA. Desejando ou não querendo, a China terá que continuar comprando a dívida dos EUA para garantir competitividade de preços para suas exportações no nível internacional.
The Bottom Line.
As realidades geopolíticas e as dependências econômicas freqüentemente levam a situações interessantes na arena global. A compra contínua de dívida dos EUA pela China é um desses cenários interessantes. Continua a levantar preocupações sobre os EUA se tornar uma nação devedora líquida, suscetível às demandas de uma nação credor. The reality, however, is not as bleak as it may seem, for this type of economic arrangement is actually a win-win for both nations.

China Undergoes Massive Forex Reserves Loss, Pushes Bitcoin High.
China has been making a lot of media headlines regarding their forex reserves. A new report indicates these reserves are at a six-year low right now. With less than SU$3tn in liquid foreign exchange assets, things are not looking good for the Chinese economy. It appears the recently introduced capital outflow restrictions are not helping the economy stabilize by any means.
It is not surprising to see China’s foreign exchange reserves dwindle every month. Even though January’s decline was smaller than first projected, it still pushed the total liquidity reserves below the US$3tn mark. This has a lot of financial experts concerned, as it marks the lowest threshold since February of 2011. Even the recently introduced capital outflow curbs have done little to stem the flow, by the look of things.
China’s Forex Reserves Shrink Once Again.
At the same time, one has to remember the US$3tn barrier is a psychological hurdle more than anything else. Although it is never positive to see a country’s foreign exchange reserve dwindling quickly, China is not going bankrupt overnight either. Despite this worrisome report, the foreign exchange regulator remains hopeful things will turn around. In fact, the regulator stated how “balance will be achieved in the future”. A bold statement, that much is certain.
One thing going well for China is how the US Dollar lost some of its value in the first month of 2017. Trumps’ protectionist attitude is not instilling any confidence in the greenback for now. As the US Dollar weakens, all other major national currencies appreciate in value, including the Yuan. This allows the Chinese government to focus on the CNY exchange rate without looking over its shoulder all the time. Then again, the Yuan is not out of the woods yet by any means.
It is not unlikely the government will resort to forceful measures to stabilize forex reserves. Although the country will suffer from retinal damage in the process, the benefits far outweigh any drawbacks. For now, the big question is how investors will react to this news over the coming days. A further decline for the Yuan seems highly likely, although the damage may be smaller than expected in the end.
Some bitcoin enthusiasts may wonder if this news will affect the cryptocurrency use in China. It seems highly unlikely the forex reserves have any correlation to bitcoin at this time. Then again, the PBOC has been doing a lot of legwork to make beautician seem more appealing and legitimate. An interesting scenario to keep an eye on over the next few months, that much is certain.